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建筑装饰行业:一带一路,连接“中国梦”与“世界梦”

发布时间:2014-11-08    研究机构:兴业证券

“一带一路”战略规划的提出,旨在借用古代“丝绸之路”的历史符号,通过与沿线各省各国进行基建、贸易、金融、科技、文化、贸易等多方面的深入合作,实现共同发展。1)“丝绸之路经济带”包括西北五省、西南四省以及西亚各国。丝绸之路经济带的建设,可以依托于沿线的交通基础设施和中心城市,对区域内的生产要素进行优化配臵,促进区域经济一体化。2) “21 世纪海上丝绸之路”包括了我国与东南亚的沿海各国,主要通过与东南亚临海港口城市的串联实现共同发展。

对于“一带一路”的沿线国家而言,无论是从国内需求或是未来区域经济合作的角度来看,这些国家对于基础设施建设的需求均极其旺盛。对于我国的情况而言,伴随着固定资产投资的下台阶,我国建筑业产能过剩的问题日趋严重,“基建输出”能够大幅缓解我国建筑业的产能过剩问题。因此,我们认为在“一带一路”的战略大背景下,未来我国建筑企业“走出去”的步伐将大幅加快。

在A 股上市的公司中,涉及海外业务的公司包括:中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国电建、葛洲坝、中国化学、中工国际、中材国际、北方国际、上海建工、精工钢构、杭萧钢构、江河创建、龙建股份、延长化建。从受益程度来看,本轮对外基建输出由政府投资驱动的本质决定了国资直属央企的受益程度最高。从个股方面来看,央企背景的中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国电建、中国化学、中材国际、中工国际的受益程度最高。

在受益程度最高的国资央企个股中,我们尝试从业绩弹性与估值弹性两个维度来选取股票:1)从业绩弹性的角度来看,我们相对看好中材国际、中工国际;2)从估值弹性的角度来看,我们相对看好中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。此外,我们建议投资者关注中成股份(000151)(000151)和H 股中国机械工程(1829.HK)的投资机会。

风险提示:投资进度低于预期、投资规模低于预期、新签订单低于预期

申请时请注明股票名称